侠客岛:”南船”与”北船”合并,利好国内民船、军船两领域发展-千龙网·中国首都网

图片 3

图片 1

图片 2

21世纪经济报道 21财经APP 杨坪 深圳报道

资料图:图为中船集团(左)与中船重工(右)的Logo。(拖拽或保存可查看大图)

消息大家都已知晓:“南船”中船集团、“北船”中船重工要合并了。

图片 3

■又一个央企巨无霸诞生,中国船业“航母”起航

两家船业巨头,8家上市公司,38家科研院所,超过8000亿元的资产规模,在分离20年之后,终于“重修旧好”。

躁动数月之后,“南北船”合并终于被官方盖章认证!

(人民日报海外版旗下微信公号“侠客岛”7月4日报道)

好事既成,不少业内人士欢欣鼓舞:二者合并之日,便是’中国神船’诞生之时。

7月1日晚间,中国重工(601989.SH)、中国海防(600764.SH)、久之洋(300516.SZ)、中国动力(600482.SH)、中国应急(300527.SZ)、中船防务(600685.SH)、中船科技(600072.SH)、中国船舶(600150.SH)等8家上市公司均发布公告,实际控制人通知,中船重工正与中国船舶工业集团有限公司筹划战略性重组,有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准。

消息大家都已知晓:“南船”中船集团、“北船”中船重工要合并了。两家船业巨头,8家上市公司,38家科研院所,超过8000亿元的资产规模,在分离20年之后,终于“重修旧好”。

业外人士则不免迷惑:企业合并而已,何来“神船”之说?

7月2日,上述八家公司全线大涨,截至记者发稿,中国应急和久之洋涨停,中船重工、中船科技上涨逾7%,中船防务、中国船舶、中国动力大涨逾5%。港股南北船重组概念股涨幅也大幅扩大,中船防务盘初直线拉升,一度涨14.5%,现涨8.81%;中国船舶租赁涨2.83%。

好事既成,不少业内人士欢欣鼓舞:二者合并之日,便是“中国神船”诞生之时。业外人士则不免迷惑:企业合并而已,何来“神船”之说?要弄清楚这件事,还得从一段陈年旧事说起。

要弄清楚这件事,还得从一段陈年旧事说起。

重组铺路“南北船合并”

■缘起

缘起

所谓“南北船”,中船集团与中船重工,这两家公司是1999年由原船舶工业总公司拆分而成。

别看南北船现在各自为政,20年前他们可是一家。1999年7月,成立于1982年的中国船舶工业总公司一分为二,分成了中国船舶工业集团公司(中船集团,CSSC)和中国船舶重工集团公司(中船重工,CSIC)。

别看南北船现在各自为政,20年前他们可是一家。

其中南船集团现有六大业务板块,包括:造修船、海洋工程、动力装备、机电设备、信息与控制、生产性现代服务业。2017年,南船集团实现营收2013.86亿元,归母净利润为25.06亿元。

分拆后的二十年间,中船集团、中船重工并行发展,双双成为行业龙头。主营业务有所重合,细分领域却有不同。“北船”中船重工,偏军工生产,侧重船舶设计与配套;“南船”中船集团,民品居多,侧重船舶制造。

1999年7月,成立于1982年的中国船舶工业总公司一分为二,分成了中国船舶工业集团公司和中国船舶重工集团公司。

南船旗下有工业企业31家,科研院所9家、上市公司3家,分别是中国船舶、中船防务、中船科技。

即便如此,多年来,二者在业务重合领域,仍有诸多竞争。

分拆后的二十年间,中船集团、中船重工并行发展,双双成为行业龙头。主营业务有所重合,细分领域却有不同。“北船”中船重工,偏军工生产,侧重船舶设计与配套;“南船”中船集团,民品居多,侧重船舶制造。

北船集团拥有我国最全船舶产业链的业务布局,从军民品设计、配套、建造、到修理与改装,在舰船全寿命周期各环节中均有业务分布。2017年北船集团实现营收3002.92亿元,归母净利润为48.41亿元。

比如,“北船”旗下的中国重工与“南船”旗下的中国船舶,同为军用舰船与民用船舶总装上市平台,各条产品线上难免磕碰。又如,“北船”旗下的中国海防与“南船”旗下的中船科技,同为船舶配套设备上市平台,在水声探测领域也“狭路相逢”了不少次。

即便如此,多年来,二者在业务重合领域,仍有诸多竞争。

北船旗下共有科研院所28家、工业企业48家、上市公司5家,分别是中国重工、中国动力、中国海防、中国应急、久之洋。

从如是意义上讲,合并后的优势就十分明显:正如多位军工领域分析师所说,南北两船的合并,能使双方在研发、制造和配套上优势互补,还能避免低效的同业竞争、造成产能浪费,一举两得。

比如,“北船”旗下的中国重工与“南船”旗下的中国船舶,同为军用舰船与民用船舶总装上市平台,各条产品线上难免磕碰。

南北船经营上各有侧重,北船偏重船舶设计与配套,南船建造能力相对突出。

仍不能想象协同发展的力量有多大?嗯,从科研和资产规模上说,北船拥有5家上市公司、28家科研院所,2018年总资产5037亿元/总营收3050亿元,位居全球船舶企业首位。南船呢,3家上市公司、10家科研院所妥妥在手,兼及总资产3013亿元/总营收1144亿元的“2018成绩单”——此番合并,不可不谓巨人并肩。

又如,“北船”旗下的中国海防与“南船”旗下的中船科技,同为船舶配套设备上市平台,在水声探测领域也“狭路相逢”了不少次。

从2014年掀起新一轮央企改革浪潮后,每隔一段时间“南北船合并”的言论便会甚嚣尘上,尤其是2015年、2018年,两次南北船高层“对调”,合并猜想曾多次引发全民热议。

而在制造环节,南船可设计、建造符合世界上任何一家船级社规范、满足国际通用技术标准、适航于任一海区的现代船舶。北船作为中国海军装备科研生产的主体力量,承担着航母、核潜艇、水面舰艇、水中兵器等海军武器装备的科研、设计、生产、试验、保障任务——刷新了世界同类作业型载人潜水器下潜深度纪录的
“蛟龙号”,就是其手中经典。

从如是意义上讲,合并后的优势就十分明显:正如多位军工领域分析师所说,南北两船的合并,能使双方在研发、制造和配套上优势互补,还能避免低效的同业竞争、造成产能浪费,一举两得。

而今年船舶板块再次异动,则源自于南船内部的一次资产腾挪。

一经联合,难怪有人道,一艘在全球船舶产业占据重要角色的中国船业“航母”,要正式起航。

仍不能想象协同发展的力量有多大?

近年来,随着船舶行业的产能过剩,中船集团旗下的上市平台中国船舶,多次遭遇暂停上市危机,中船防务盈利水平也不济,2018年再度陷入亏损。提升民船竞争性的“举措”迫在眉睫。

  • 上一页
  • 1
  • 2
  • 3
  • 下一页
  • 阅读全文

嗯,从科研和资产规模上说,北船拥有5家上市公司、28家科研院所,2018年总资产5037亿元/总营收3050亿元,位居全球船舶企业首位。

4月4日,中国船舶、中船防务公告公布重组方案,不少市场人士猜测或为南北船合并“铺路”,随即相关概念股异动。

南船呢,3家上市公司、10家科研院所妥妥在手,兼及总资产3013亿元/总营收1144亿元的“2018成绩单”——此番合并,不可不谓巨人并肩。

彼时,中国船舶拟以其持有的沪东重机100%股权作为置出资产,与中船集团持有的江南造船股权的等值部分进行置换。

而在制造环节,南船可设计、建造符合世界上任何一家船级社规范、满足国际通用技术标准、适航于任一海区的现代船舶。

2018年度,江南造船曾向唯一股东中船集团分配现金股利6666万元,占中国船舶归母净利润的13.49%。

北船作为我国海军装备科研生产的主体力量,承担着航母、核潜艇、水面舰艇、水中兵器等海军武器装备的科研、设计、生产、试验、保障任务——刷新了世界同类作业型载人潜水器下潜深度纪录的
“蛟龙号”,就是其手中经典。

沪东重机将被放入中船集团另一上市平台中船防务体内,同时中船防务持有的广船国际部分股权及黄埔文冲部分股权将被挪出体外,换成中船集团持有的中船动力100%股权、动力研究院51%股权、中船三井15%股权。

一经联合,难怪有人道,一艘在全球船舶产业占据重要角色的中国船业“航母”,要正式起航。

根据年报显示,截至2018年底,黄埔文冲船舶总资产为248亿元,营业总收入为117亿元,但净利润为亏损11.6亿元,2017年也仅盈利266万元。

筹谋

这一举动将大大提升中国船舶和中船防务的盈利能力,前者中国船舶也将从民品为主切换为军民双轮驱动业务模式,有望迎来估值提升。

其实这些年来,南北船内部整合、资本运作频繁,两船重组早已渐行渐近。

在业内人士看来,本次重组可视为“南船”内部的资产全面整合,意味着“南船”的资产整合思路转向按功能和专业分类。这与此前“北船”中船重工按照“分板块上市”思路打造三大专业资产整合平台如出一辙。这也被外界解读为铺路“南北船”合并。

复盘重组历程,两船似已在人事调配、资产重置、资本运作方面,历经长达三年的酝酿。

有哪些投资机会?

2015年3月,
一个细节被市场人士敏锐察觉——南北船高管对调,这被解读为酝酿合并的最初迹象之一;2015年9月,中共中央、国务院公开发布《关于深化国有企业改革的指导意见》,“重组整合一批”成为一大看点;2016年,南北车正式合体成为中国中车,有了前人打样,南北船重组的消息也越传越密。

尽管公告中并未透露是否会“合并”,但随着南北船重组预期落定,不少业内人士猜测,中国有望诞生媲美中国中车的超级国企,这也给军工混改带来了大量的投资机会。

国资委在2017年回应南北船是否会合并时,时任主任肖亚庆说,“任何情况都有可能发生”。

国金证券认为,南北船筹划战略性重组,若重组成功,军船业务将更好协同、民船业务有望形成合力:

而到了2019年上半年,南北船都不约而同地加快了各自体系内的资本运作。

借鉴南北车合并、美国军舰制造合并等案例,认为重组整合有利于我国船舶制造业优结构、补短板。

一方面,南船体系按照业务板块,通过资产置换和重组的方式,重整了旗下两个上市公司的资产:一是将船用动力业务,归集到旗下公司中船防务;二是把造船资产,归集到旗下公司中国船舶。

相比韩国等造船强国,我国船舶制造业集中度仍有提升空间。根据中国船舶工业行业协会统计,南北船手持订单在中国船舶行业中占比近50%。2018年初,以手持订单修正总吨计算,韩国前三大船企(现代重工、大宇造船与三星重工)在韩国的市占率高达94%。相比韩国企业,中国船舶制造集中度仍有提升空间。

另一方面,北船体系也加速推进旗下上市平台的资本运作。这边厢,将中船重工轨道交通装备有限公司,注入到上市公司,意在吸纳优质资产;那边厢,通过破产清算,剥离掉旗下的不良资产。一吐一纳,资产质量得到了优化。

南北船资产、业务部分重叠且各有侧重,重组整合有利于:中国船舶行业去产能,相当于船舶行业供给侧改革;南北船加大协同效应,避免部分不必要的竞争,有利于南北船降低成本;民船竞争强度下降,有助于提升南北船议价能力;军船方面可能提升议价能力。

重重运作,既有主动出击、喜笑颜开;自然也有应势而谋,忧患使然。

在国金证券看来,两船内部资产整合积极推进,造船厂整合与资产运作思路日渐明晰,核心资产承接先期条件具备:

在行业分析师看来,2008年以后,全球航运需求下滑,船舶制造业的新接订单量发生了大幅收缩,船舶工业已然进入“寒冬”——此后的10多年,为求推陈出新,船舶工业领域才大动作不断,开始去产能、兼并重组、破产转型。

南北船已理清旗下造船厂资产,北船集团将原有 6
大造船厂整合为大船、武船、渤船 3
家;南船集团也通过股权的重新划归,理清旗下 4
家造船厂(江南、沪东、黄埔文冲、外高桥)的业务分工。

更有甚者,在2016年,全球船舶市场被指“供大于求”。

分别形成船舶总装、动力系统等资本运作平台,承接核心资产先期条件具备。南船集团于今年
3
月重新定位旗下上市平台,形三大专业资产整合平台,分别为中国船舶、中船防务、中船科技(高技术、多元化发展);北船集团旗下三个专业化平台,中国重工、中国动力、中国海防(海洋信息及船舶电子)整合已初显成效。

内有同业竞争,外有市场需求萎靡,如是背景之下,国内造船产业方突围不断、集中度持续提高。

国金证券指出,看好南北船整合及其外溢效应,新一轮军工资产整合有望开启,重点关注南北船总装平台:中国船舶、中国重工;另外密切关注其余具有资产注入预期的优质军工资产平台如,兵器集团坦克装甲车龙头内蒙一机,中电科旗下四创电子,中航工业旗下中直股份。

2017年和2018年,全国前10家企业造船完工量占全国58.3%、69.8%,分别较前值提高1.4和11.5个百分点,新接订单量占全国73.4%、76.8%,优势企业集中趋势愈加明显。

中金公司也发布报告称,中船重工与中船集团筹划战略性重组标志“南北船”战略重组正式开启,进度略超预期。建议配置相对低估值个股,个股推荐排序为中国重工、中国船舶、中船防务H/A。也建议关注航空工业集团、中国电科集团、航天科工集团、航天科技集团等军工央企的潜在国企改革带来的投资机会。

但业界分析也指出,国内前三大船企中船工业集团、中船重工集团与中远海运集团的国内市占率约
60%,相比韩国的90%,仍有提升空间。

展望

2019年两会期间,时任国资委主任肖亚庆在谈到优化国有资本布局时表示,要积极稳妥推进装备制造、造船领域的战略性重组,持续推动海工设备等领域的专业化整合,不断提高资源的配置效率。

战略视野在何?

在中国以外,主要船业国度的合并已经先一步发生:比如韩国两大造船企业大宇和现代实施了整合;更早之前,日本造船企业也完成了整合。

中国两大造船企业这回的复合,从内部来说是完善自身、形成合力,从外部来说也是市场竞争带来的必然选择——通过重组整合,实力增强,以更好“身手”出现在“国际赛场”。

具体来看,南北船合并利好国内民船、军船两领域发展。

一方面,南北船重组会减少民船领域国内不必要的竞争以及重复建设问题,从而解除南北船互相抢单压价、对国际竞争力提升造成的制约;同时,在军船方面,由于南北船在军船研制上一直存在着密切合作,合并后将更加利于我国海军装备实力的整体提升。

合并之后,还有望达到什么效果?

券商分析师认为,拥有28家科研院所、集中了我国船舶系统设计核心能力的北船,将与建造能力更为突出且在民品方面耕耘更深的南船,形成上游设计、中游制造总装、下游核心配套方面的优势互补。

值得注意的是,一家专门为解决行业内债务问题以及产能过剩问题的海工装备资产平台,今年4月也已低调完成注册。

关注国企改革的财经媒体人李锦认为,这与国资委“推动国有资本投资、运营公司进行组织架构调整、管控模式改革,进一步打造市场化运作专业平台,在国有经济战略性重组和布局结构优化中发挥更大作用”的工作思路不谋而合。

当然了,业内人士表示,此次合并,还将为电力、有色金属、钢铁、海工装备、环保等其它行业的重组提供经验与样本。

“神船”铸就之时,更多行业的“航母”或也呼之欲出。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注